| 最近一段，与空调行业息息相关的铝、铜价格持续增长，值得关注。以下搜集近期市场分析，供企业参考。 长江现货 1#铜价：52690元/吨，涨60元/吨 无氧铜丝（硬）：53850元/吨，涨60元/吨 漆包线价：57890元/吨，涨60元/吨 A00铝价：16130元/吨，涨170元/吨 广东现货 1#铜价：52610元/吨，涨10元/吨 A00铝价：16220元/吨，涨160元/吨 LME铜价：6806美元/吨，涨37美元/吨 沪铜1710：52770元/吨，涨40元/吨 沪铜1711：52880元/吨，涨30元/吨 有关铜价走势的分析：铜价上涨趋势仍未改变：（来源于中国黄金网） 受美元持续走弱、铜矿供应增速放缓、下游需求持续向好等一系列因素影响，铜价自5月初以来一路走高，伦铜在8月29日站上6800美元/吨大关，刷新自2014年年末以来的新高。沪铜主力盘中最高触及53000元/吨，为近四年来新高。笔者认为，后期铜价仍将继续上涨，但涨势将有所放缓。
供应端增速放缓
由于近几年铜价持续低迷，部分矿企将原定的扩产或新投资项目延后。据ICSG统计，2017—2018年全球仅有8个主要铜矿项目投产，合计新增产能85.7万吨；拟建项目有6个，新增产能也仅有48.2万吨。加之今年上半年铜矿供应端罢工干扰频频，因此供应端增速放缓。
铜矿行业集中度比较高，全球前20大铜矿企业2016年产量占比为70%。全球第一大铜矿企业智利铜业上半年产量较去年同期减少10.6万吨，主要由于在产矿山品位下降，开采成本提高，需要大量投资来延长矿山生产寿命周期。自由港迈克墨伦上半年产量为78.7万吨，较去年同期95.6万吨减少16.9万吨。力拓上半年产量为20.9万吨，较去年同期减少7.3万吨。全球第一大铜矿Escondida矿罢工43天，导致该矿一季度产量同比下降63%，使得必和必拓上半年产量较去年同期减少20.4万吨至61.4万吨。
截至2017年上半年，产量较去年同期增加的矿企主要是Antofagasta、五矿及第一量子。五矿17H1铜精矿产量较去年同期增加9万吨，主要是由于旗下位于秘鲁的Las bamas矿在2016年7月达产。智利Antofagasta旗下Antucoya矿在2016年8月达产，上半年产量较去年同期增加2.3万吨。第一量子上半年产量为27.4万吨，较去年同期增加2.4万吨。 从今年上半年公布的一系列数据看，新增铜矿投产的增幅远低于因罢工及铜矿品位下降导致的铜矿供应端的降幅，随着时间的推移，下半年罢工影响将有所减弱，但全年铜矿增速放缓已成定局。
需求端稳定增长
中国是全球铜最大的消费国，占全球铜消费的45%左右。国家统计局公布的一、二季度GDP同比增长6.9%，明显好于预期，全球普遍看好中国需求，对铜消费形成强有力支撑。电力占铜消费的半壁江山，1—7月电网投资完成额累计2813亿元，同比增长9.9%，投资1亿元能带动800—1000吨的铜消费，以此计算，1—7月已经累计增加20万吨。受2015、2016年去库存后企业集中补库的需要，学生宿舍大规模安装空调，加上炎热天气的配合，今年空调行业火爆，1—7月产销量同比均增加35%以上。汽车行业今年表现比较稳定，1—7月累计销量同比增加4.1%。另外，新能源汽车发展如火如荼，虽然目前新能源汽车的基数较小，但未来将是铜消费的一个新增长点。
同时也要警惕，铜价大涨将在一定程度上抑制下游消费。下游企业普遍反映原料成本大幅走高，导致企业资金流紧张。同时，在铜价快速拉涨的情况下，为抢占市场份额，铜加工材价格并没有快速跟涨，而是选择压缩加工费，降低利润。
此外，近期库存持续下降也是推动铜价上涨的一个主要动力。截至8月25日，上期所、LME、COMEX库存合计为60.9万吨，较今年以来80万吨的库存高点已下降19万吨左右，但较去年同期50.5万吨相比仍高出10万吨。可见矿端供应紧张并未完全传导至铜端。随着时间推移，铜的供需将由平衡向小幅短缺过渡。
综上所述，在矿端增速放缓和下游需求稳定增长的支撑下，铜价上涨趋势仍未改变，但需警惕铜价快速拉涨会在一定程度上抑制下游消费，进而导致库存累积。
有关铝价上涨的分析：（来源于铝融网） 自进入8月以来，我国铝价就以极快的速度开始了上涨，据统计，自8月9日铝价升至16000元/吨开始，截止到目前我国铝价正式站到了近6年以来的新高位置。随着我国电解铝供给侧改革的不断推进，各企业去产能的积极性也十分高涨，配合今年严格的环境督查相关政策行动，本月我国电解铝产能削减量比起上月有了明显的提高。市场方面，本月电解铝交易量与上月相比基本一致，因为库存的不断削减，市场供求关系开始逐渐转为供需相对平衡状态，过剩的产能正以理想的速度不断减少。总体来看，本月电解铝方面的发展还是基本符合预期值的。
从进入8月以来，我国铝价就经历了一次速度极快的暴涨阶段，在不到两周的时间内从均价14000元/吨左右上涨至均价16000元/吨的高位。铝价过快的上涨让市场方面既感到兴奋同时也有部分担忧，而对于贸易商来说，过快的上涨使得他们不敢贸然出手，大多还是选择观望，一时间市场交易气氛有所降低。随着铝价到达高点之后，紧接着出现了下滑的态势，通过相关数据分析，前期的飞速上涨原因，大多是因为市场方面对于去产能预期的过渡期望以及资金方面的炒作等等，过度的炒作使得铝价出现了急速的飞涨，到了后期，市场方面逐渐回归理性，资金炒作退热，铝价开始出现了小幅回落。至此，我国铝价进入了“走三步退一步”的走势一波三折状态，虽然整体的趋势依然处于上行之中。
本月的电解铝去产能方面也有不错的进展，各生产企业不断的关停违规产能，使得电解铝库存量得到有效的缓解，以往供大于求的市场状态也得以改善。截止到目前，我国电解铝上游原料的氧化铝、碳素、预焙阳极等行业的成本依然在不断的提升，加上后期采暖及相关政策，我国电解铝和氧化铝企业势必继续进行限产，种种原因导致铝价的提升成为必然事件，目前铝价均价在16000元/吨左右，以后其各项政策的预期看来，铝价的“基本线”或许还将有所提升，据相关人士预测，预计到今年年底，我国铝价将突破18000元/吨的界线。
综合来看，本月电解铝的去产能工作整体超出了相关预期，市场交易情况虽然没有达到理想值，但整体供求关系已经基本进入供需平衡状态。接下来的9月份，是电解铝需求旺季，叠加去产能以及采暖季相关政策等的支持，相信下月电解铝的市场氛围会比较理想，库存量也将得到极好的消耗。价格方面，结合目前铝价走势，铝融网预计，下月铝价或将持续上涨，但整体涨幅不会过大。目前铝价虽然处在上下波动状态，从数据来看依然是在稳定的增长之中。后期环保政策的时间节点逐渐临近，各企业的减产速度也将持续提升，加上后期的采暖季相关，因此未来铝价出现大幅下跌的概率极小，市场方面看涨观点不断，后期价格或将继续上涨。
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