公司盈利能力大幅增长,主要缘于毛利率提升。与08年相比,公司09年收入下降5.16%,但利润水平却大幅增长287.49%。公司利润大幅上升主要缘于传统化工机械业务毛利水平的恢复,以及余热溴冷机、空冷器等高毛利业务在收入结构中占比的大幅上升。其中化工业务毛利率从1%上升到10%,溴冷机业务毛利率从42%上升到47%,空冷器毛利率从24%上升到26%,换热器业务毛利率从19%上升到34%。
　　2010年公司高毛利机械业务将维持高增长,业绩值得期待。我们判断,公司余热溴冷机、空冷器的等机械业务在2010年将延续高速发展势头。公司销售收入和毛利率水平在2010年将继续上升。而另一项业务海水淡化也有望在2010年获得突破,作为新生业务,我们认为其毛利率水平也将高于一般机械业务。
根据我们的预测公司09~11年业绩分别为0.53元、0.86元和1.17元,作为高成长的低碳概念股,我们认为公司应该获得较高估值,继续维持对公司的评级。国联证券股份有限公司