发展趋势：2季度公司持续消化渠道库存，营业收入未能完全体现出2季度空调终端旺销，预计3季度起将快速好转。毛利率的提升来自于原材料成本下降和产品结构提升。预计原材料成本下降带来的毛利率提升将放缓，但产品结构将持续改善。

　　盈利预测调整：我们维持对公司的盈利预测，预计09-11年每股收益分别为1.27、1.46和1.61元。

　　估值与建议：公司09-10年市盈率分别为18x和15x，估值处于板块最低端。基于行业的良好趋势和公司较低的渠道和企业库存，我们维持“审慎推荐”评级。

　　报告作者：郭海燕撰写日期：2009-08-27

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        编者的话：中国股市经历了2009年“七上八下”的变动，进入了盘整的9月份。在九月伊始，各上市公司半年报逐渐地披露，关注股市的人们开始关注半年报的分析，也许股市在一年中最理性的时期就是半年报披露的时候了，上市公司中各个企业，是“骡子”是“马”，也该出来露露脸了。
      “暖通空调在线”借这个时机，关注中国空调制冷行业的各上市公司的半年报，从各个企业的数据变化中，体会这个行业的冷暖阴晴。