自2002年就开始实施债务重组的万家乐A（000533）终于看到了曙光。今年一季度，公司主营业务也摆脱了亏损：主营业务收入3.2亿元，同比增长28％；主营业务利润9，605万元，同比增长24％；实现净利润361万元。

    万家乐董事会秘书刘永霖向记者介绍，2001年万家乐大规模债务危机爆发后，2002年6月与23家债权银行及相关债务人签订了债务重组总体协议。债务重组虽然化解了一场现实的债务危机，但公司的财务危机当时并没有真正解决。

    2002年签订债务重组协议时，经过历次资产、债务重组，原大股东新力集团、万家乐集团总共欠公司债务21.1亿元，其中用资产抵偿约17.06亿元，挂账欠款约4.04亿元。抵偿债务的资产包括：30.4万平方米的土地使用权、9栋物业、广东北电15％的股权及“万家乐”商标。上述抵债资产中的绝大部分与公司的生产经营毫不相关，使公司背上沉重的历史包袱，三年来公司共为这些重组资产及欠款支付银行借款利息超过2亿元。同时这些抵债资产每年应摊销的折旧费用高达1200万元以上，再加上重组借款利息，每年公司增加负担在8000万元以上。

    公司总经理李智表示，在这种情况下，公司大股东和经营层都认识到，如果不加快解决这些重组债务及不良资产，公司经营不可能实现彻底转变。通过努力，三年来公司盘活了超过10亿元的资产，偿还了7.7亿元的重组债务，使贷款银行从23家减少为8家。截至2005年12月31日，公司尚有重组贷款7.5亿元。但从公司现有的资源看，还有历史债权约2.3亿元；9栋物业（当时抵债金额6.07亿元，现账面余额3.67亿元）；广东北电15％股权（对应的净资产为1.55亿元）及“万家乐”商标余额1.98亿元。公司目前掌握的这些抵债资源账面余额为9.5亿元，完全可以覆盖7.5亿元的剩余重组债务。公司即将向粤电集团转让万家乐财务公司的股权，由此又可减债约5000万元，届时公司的重组债务将减少到7亿元。

    据悉，抵债得来的9栋物业一直处于亏损状态，已计提资产减值准备16，412万元，是重组资产中的硬骨头，如何将其成功处置是公司债务重组的关键。刘永霖透露，公司近日经与政府有关部门协商，初步意见是把9宗物业中的一部分从公司资产中剥离，若能成功盘活，则公司可减少不良负债3.7亿元，减少年度财务费用2，364万元，同时按2005年9宗物业亏损566万元计，以后每年可减亏566万元，将使公司的财务状况大为改善。此外，公司2.3亿的历史债权相关债务人也承诺，将提前半年执行原还款协议，于2007年6月30日之前彻底还清欠款，并制定了详细的还款计划。