超低配送属无奈

　　美的电器参与第20批股改，其对价方案曾被部分市场人士解读为“超低比例送股”。而这样的情况对美的电器来说，实在无奈——大股东和实际控制人持股比例过低。美的电器股改前，大股东美的集团持有美的电器22.19％的非流通股，关联的二股东开联实业持股8.49％，两者相加仅有30.68％的相对控股比例。而美的电器实际控制人何享健，通过自身和其直系亲属的直接间接持有的美的电器的非流通股，只占总股本的20.36％，加上持有的流通股，也只有20.81％。因此，如果美的电器采用高比例送股的对价方式，势必造成大股东在上市公司的持股比例过少，不但将对公司的实际控制权造成影响，在全流通的背景下，还有被恶意收购的危险。一个有趣的现象是，目前A股上市公司，其非流通股和流通股的平均比例为63％和37％，但是美的电器非流通股和流通股的比例，刚好反过来，分别是39.87％和60.13％。

　　增持计划迫在眉睫

　　美的电器在股改承诺中，特意加上增持条款:股改对价安排实施完成后的6个月内，就启动增持计划，增持金额不少于2亿元，而在以后6个月内不会出售所增持的股份。而美的电器也不似其他公司，将小股民所担心的减持时间大幅延长。两大股东承诺股改后两年内不减持，而在第3年大股东出售的限售股份出售价格不低于8.5元。而美的电器在停牌前的价格为6.73元。从另外一个数据也能看出美的电器大股东增持的必要性和紧迫性。经过送股后，美的集团和开联实业的股权比例将到25.44％，失去相对控股权。经过简单测算，何享健控制的上市公司为此次股改一共需要支付的现金将近4亿元。而截至去年第三季度，美的电器合并报表的现金余额达到7.7亿元。

　　在昨日的现场股东会议上，美的电器高层还就公司业务发展等问题回答了提问。这之中传递出来的信息包括:美的电器将抓住社会主义新农村建设机遇，在空调行业遇到增长瓶颈的情况下，重点经营商业空调业务，提高高档产品比例。